close
這篇快速記一下 2020 目前股市大幅修正的想法，未來檢驗。沒什麼創新的點子，就是綜合各個大咖的看法。
目前下跌的主因：美股走了一波超長的大多頭
兩個引火線：
1. 病毒全球蔓延
2. 油價崩跌
-
因為美股走到一個高點的背後我們就不去探討了，成因可能也很複雜，若無上述兩個導火線是否還能繼續向上也不可知，但大賣空的主角，基金經理人Michael Burry在2019年就已經提出泡沫的警告。
先講疫情：
現在三月底的時間點，中國基本控制了第一波，歐美大爆發。
可以說疫情問題是從供應鏈缺工燒到更基本面的需求，歐美基本上疏忽了這一波疫情跟新冠肺炎病毒的特殊性，但若中國可以採取一些手段成功降低疫情的影響，歐美沒道理不行，只是時間問題，估計這個事件不會在全球無限延伸到不可收拾。
然而，目前隔離的手段，無論在台灣、中國或美國，都會對經濟產生巨大影響，特別美國是消費導向的國家，若要有效抑制疫情，勢必造成人為的經濟衰退，而這波經濟衰退，給了股市很大的壓力。
我認同的看法是：金融的刺激是效果有限的，基本上就是疫情得到控制，經濟活動回來了，就一個程度地救了很多事情，包含接下來要談的油價。
再談油價：
油價的崩跌的邏輯是：現在疫情經濟活動大減，對油的需求驟降，此時兩個主要產油國俄羅斯和沙烏地阿拉伯還因為談判不攏而增產。
OPEC跟俄國的恩怨細節也不多說，重點是這故事背後的美國。美國自從頁岩油革命以來，產油量大增，但這個開發很多是建立在資本市場（舉債、籌資）上面，現在油價崩了，不管兩大產油國的意圖為何，都對美國的能源、資本市場造成衝擊。
至於這個問題會持續多久，我個人認為問題比較複雜難判斷，因爲兩國對於高油價是有依賴的，但其生產成本又比美國低許多；供給面來說，除非兩方達成協議，否則美國的產油商應該要先破產或是受不了成本壓力減產，油價方能回來。加上美國因應肺炎影響，實施超低利率，此舉措應當會刺激油價上升，然而目前需求面確實看不到回升的時間表。
結論是我認為油價不會在每桶$30以下，一路低到2021-2022，會緩步回升但仍然會有點壓力。美國能源業肯定受傷，但對消費市場或主要原油進口國並非全是壞處，我對此是比較中性看待。
股票市場
一個很重要的概念就是: 我不知道。 未來是未知的，保持謙卑。
想抄底的人，我想這次沒有那麼快就收穫，或許很多人都已經沒有子彈了。
已經放空大賺或空手的人，看著每天台股美股的劇烈波動，也很難找到對的進場時機。
雖然說有一些行業格局真的會因為疫情而永久改變或加速，比如說線上會議、教學等市場更加速發展，但大多的行業長期趨勢仍然不變，建議投資人抓一個大的安全邊際，謹慎在自己覺得便宜的價格開始慢慢買進好公司，並且要保持耐心、謹守紀律以防子彈太快完。
趁著個機會，PB<1的公司滿坑滿谷，我會來介紹一些我覺得本質還不錯的公司，但還是要強調PB真的只是參考，股價是看未來賺錢能力的，這次股價破淨值的狀況就是最好證明。
Stay safe!
Ken 2020.3 | Taipei
文章標籤
全站熱搜
留言列表
投資筆記 (0)
